投資涉及風險，但如果投資涉及社會利益，是否能從根本改革社會服務的運作模式？近年興起一種名為「社會影響力債券」（Social Impact Bond）的投資模式，打破過往政府為社會服務單一注資的格局，引入獨立及機構投資者，將自由市場引入至社福項目，達至「官商民」合作並共贏。2016年亞洲第一個社會影響力債券由Pan Impact Korea作管理機構於南韓首爾落實，為100名智障兒童提升獨立及自理能力。

中介成平台 政府埋單

債券這種投資產品大家應不陌生，但「社會影響力債券」或「社會效益債券」到底是什麼？簡而言之，社會影響力債券是投資於社會服務的機制，而如果服務成效達標，政府將會發回本金及利息予投資者。因而嚴格來說，它並非如傳統債券一樣，雙方分別飾演「債主」及「債仔」關係，社會影響力債券是一個「結果導向的合約」（outcomes-based contract），而是對投資人而言，報酬視乎成效的機制。

整個社會影響力債券牽涉共六方（見圖），分別為政府、投資者、中介機構、服務機構、評估機構及受惠者。政府與中介機構簽約，中介機構選擇服務機構進行社會項目，並向投資者籌措資金，第三方獨立評估機構則會評估服務機構的服務成效，評估完成後結果將交給政府，如果成效達標政府會向中介機構繳付約定款項，最後中介機構再向投資者支付利息及本金。

以全球第一個推出的社會債券、英國的彼得城監獄（Peterborough Prison）作例子說明，2010年非牟利機構「社會金融」（Social Finance）成功集資500萬英鎊，資助當地社會組織為3000名刑期在12個月或以下的男性釋囚提供更生服務，以免他們出獄後再次犯案。若該批釋囚的再次犯案數字低於全國釋囚的平均數，則計劃算成功，投資者可從英國司法部（Ministry of Justice）及彩票基金Big Lottery Fund獲得至少相等於每年2.5%之回報。

南韓是亞洲社會創新的領軍人馬，於2016年，首爾推出亞洲首個社會影響力債券項目，以3年為期，訓練及幫助100名智障兒童提升獨立及自理能力。中介機構Pan-Impact Korea、首爾市政府及幾間南韓企業投資者於2016年4月與首爾市政府簽訂一份協議，見證了這個項目的誕生。

首個亞洲項目落實

項目中第一間受惠機構是一間兒童福利機構，透過兩名監護人與5至7名發育或智商受阻的兒童組成一個家庭，提供家庭般的溫馨教育方式，協助兒童自理、控制情緒，讓他們更易回到社會。

這個項目成功條件是以教師評核為標準，檢查結果須比教育前有所提高，偏危險級的兒童的智能須改善為正常水準。事業結束後，第三評價機構的評價結果良好的話，首爾市將給予實施資金與獎金，支付方式為根據成功人數比率而給予的不保障本金的方式。未來首爾市計劃開展為邊緣青少年提供支援及提高就業率、露宿者及脫北者社會支援等各種領域人員為對象的其他項目，並擴大適用領域。

這個模式怎麼達到多方共贏？首先，社會企業可以獲得更多資源，不單靠慈善組織及政府資助維持服務，資金亦更具彈性。對政府而言，除了更多人為社會服務埋單外，更多預防性質的社會服務亦可以避免了政府補底的支出。以南韓為例，這個項目不僅能提高兒童們的生活質素，還能提前預防由於放任不管時所產生的社會支援費用。

而對於投資者而言，他們投資的同時亦可實踐社會責任，雖然投資涉及風險，但社會影響力投資與金融大環境沒什麼關連，對投資者而言也算是分散風險。例如高盛（Goldman Sachs）投資了960萬美元在美國紐約市賴克斯島的釋囚計劃社債，若計劃收效，高盛可獲得210萬美元，回報率達22%；而且在960萬美元資本當中，有720萬美元由慈善組織作包底保證，即高盛變相以240萬美元資本，追求達87.5%的回報。

首爾市長朴元淳談到這個模式時表示：「這能夠為社會變化而促進政府與民間的合作，並且通過預防社會問題而減少社會費用的創新型事業。首爾市肩負南韓第一個開展社會成果報償事業的責任感，將努力使其能夠擴散至各個領域。」Pan-Impact Korea行政總裁郭制勳（Jae-Hoon Kwak）將於11月22至24日來到社企民間高峰會作演講嘉賓，屆時會講解更多「社會影響力債券」的實際運作。如果想了解更多有關商界對社會企業發展，可留意相關活動資料。

作者黃文萱為仁人學社專欄作家